POSIBILIDADES DE INVERSIÓN (PARTE II)

Cuando se decide invertir un capital es conveniente conocer las diferentes maneras que tenemos de hacerlo de acuerdo a nuestro perfil de inversor y así obtener mejores resultados.

Negociando un solo Valor

¿Ha dicho que aún no está contento con ese resultado? ¿Aún quiere un poco más? Bien, si usted está dispuesto a aceptar el riesgo, puede buscar un solo valor en lugar de negociar el ETF del índice S&P 500 (SPY). Utilizando un valor como “US Steel Corp”, símbolo “X”, puede obtener más ganancias, simplemente porque los movimientos porcentuales del precio en el mismo período de tiempo, o la volatilidad diaria de este tipo de valores, son mucho más grandes que los movimientos del índice. Para realizar nuestras pruebas utilizaremos un período de prueba igual que el de antes, desde Octubre de 2006 hasta Noviembre de 2010, esto es, un período de 4 años. Llevamos a cabo una prueba de nuevo con SATS5 en el gráfico diario, sin utilizar apalancamiento. Empezamos con sólo 1.000 dólares. La estrategia de comprar y mantener sufriría una pérdida del 14%. Por su parte SATS5 realiza 26 operaciones, de las cuales 19 son ganadoras y 7, perdedoras con un beneficio de 6.397 dólares o 640%. Ello representa una tasa de interés compuesto del 65% al año. Ahora vamos a aprovechar la utilización del apalancamiento en la cuenta. El resultado con un ratio de 1,5 a 1 con las mismas señales es de 13.550 dólares o 1.355%, más del doble en comparación con el resultado sin apalancamiento. O un tipo de interés compuesto del 95% al año. El resultado con un ratio de 2 a 1 con las mismas señales es de 21.893 dólares o 2.190%, casi cuatro veces más que sin apalancamiento. Esta cantidad resulta en una tasa de interés compuesto de 118% anual. El resultado con un ratio de 3 a 1 con las mismas señales es 33.608 dólares o 3.360%, más de 5 veces que sin apalancamiento. Esta cantidad supone una tasa de interés compuesto del 142% anual. El resultado con un ratio de 4 a 1 no es tan bueno, debido a una mala racha importante producida en Junio de 2008. Debido a las malas rachas aquí son más grandes que las que se pueden al operar en un índice, el apalancamiento debe limitarse a 2 o 3 a 1 como máximo. Una gran pérdida en este caso puede llegar a ser del orden de un 25%. Personalmente recomendaría utilizar un ratio 2 a 1 como máximo. También debemos asegurarnos de que siempre haya garantías suficientes y no olvidarnos de que cuando nos quedemos sin ellas, ¡la mayoría de los brokers cerrarán automáticamente las operaciones! ¿Puede imaginarse que operamos con un ratio 2 a 1, obteniendo un 118% de interés anual compuesto y pudiendo repetir el mismo resultado durante un período de 20 años? 10.000 dólares hoy capitalizados a un interés compuesto del 118% durante 20 años dan una cantidad de 58.766.506,252 dólares. ¿Y en 50 años? 837.191.249.264.135.000.000 dólares. Quizás todavía pueda leer esto. En cualquier caso, todos los mercados de acciones del mundo serán demasiado pequeños para Vd.! ¡IMPORTANTE! Mi consejo es NO operar con un único valor. Si prefiere operar con valores sueltos, trate de operar al menos con 5 valores diferentes.

Negociando Opciones de Compra y Venta

Las opciones están vinculadas a un activo subyacente, como una acción o un índice. Cada opción representa un contrato entre un comprador y un vendedor. El vendedor tiene la obligación de comprar o vender el subyacente, dependiendo del tipo de contrato (de compra o venta). El comprador del contrato de opción tiene el derecho, pero no la obligación, a cerrar la operación antes de una fecha determinada.

• El precio de ejercicio de una opción es el precio al que el emisor de la opción se compromete a comprar o vender el subyacente.
• El mes de vencimiento es el mes en el que la opción expira.
• La fecha de vencimiento suele ser el tercer viernes de cada mes.
• Un contrato de opciones normalmente representa 100 acciones del activo subyacente.
• Una opción de compra da al comprador de la opción el derecho, pero no la obligación, de comprar 100 acciones del activo subyacente al precio de ejercicio hasta la fecha de vencimiento. Prácticamente todos los compradores de opciones de compra no quieren comprar el subyacente, sino que normalmente venden la opción de compra con un beneficio o pérdida.
• Una opción de venta da a su comprador el derecho, pero no la obligación, de vender 100 acciones del subyacente al precio de ejercicio hasta la fecha de vencimiento. Prácticamente todos los compradores de opciones de venta no desean vender el subyacente, sino que cierran la posición en la opción de venta con una ganancia o pérdida en el mercado.

La operativa con opciones en lugar de acciones tiene sus ventajas. ¡Veámoslas! El riesgo que se tiene negociando acciones en un gráfico diario usando stops debe ser del orden de 10% a 15% en relación a la volatilidad del valor. Una alternativa para la compra de acciones, si estamos dispuestos a asumir una pérdida del 10% al 15%, es una opción de compra cuyo valor sea entre el 10% y el 15% del valor actual de las acciones. La ventaja es que nunca se puede perder más de lo que se paga por la compra del contrato de opciones. La mayor desventaja es que la opción tiene una fecha de vencimiento y el precio de la opción está muy influenciada por la volatilidad de las acciones. Supongamos que Vd. tiene una cuenta de 100.000$. Vd. utilizaría 15.000$ para operar con opciones. Los restantes 85.000$ se puede poner en una cuenta de ahorro o cualquier otra inversión segura. Mi consejo es comprar contratos a largo plazo de la opción u opciones con un mínimo de seis meses hasta su vencimiento. Si es posible, comprar una opción en el dinero o ligeramente fuera del dinero y limitar el valor de la operación entre 500$ y 1.000$ si nuestra cuenta es de 15.000$. Operar con opciones así es menos estresante; de antemano sabes exactamente cuánto vas a perder, mientras que por otro lado podemos ganar tanto dinero como operando con las acciones. Veamos un ejemplo con US Steel. Examinando el gráfico hasta el 1 de Noviembre de 2007, se produjo un movimiento al alza desde 35$ hasta 125$. La acción ha marcado un mínimo decreciente y ahora ha hecho un máximo también decreciente. El precio ahora ha roto el soporte y esperamos que el precio caiga por debajo del mínimo previo. Veamos la diferencia entre abrir una posición corta en las acciones o comprar una opción de venta. Caso 1 – 11/01/2007 Abrimos una posición corta en acciones: Abrimos una posición de venta de 100 acciones a 100$, por un total de 10.000$ con un stop un 15% por encima a 115$. Si se llega a ese punto asumiremos la pérdida de 1.500$ a menos que existan argumentos suficientes como para esperar unos días. Nuestra inversión es de 10.000$ y vamos a tratar de limitar el riesgo a 1.500$.   Caso 2 – 11/01/2007 Compramos una opción de venta: Compramos opciones de venta con vencimiento de largo plazo. Una opción de venta con vencimiento en Enero de 2009 y un precio de ejercicio de 100$ (está en el dinero) cuesta 15,8 dólares por contrato, por lo que deberíamos pagar 1.580$, cerca del 15% del valor de las acciones. Una opción de venta con vencimiento en Enero de 2009 con un precio de ejercicio de 90$ (está fuera del dinero) tiene un coste de 90$ u 11,7$ por contrato, debiendo pagar 1.170$. Puesto que estamos buscando un fuerte movimiento a la baja en el largo plazo, elegiremos el precio de ejercicio de 90$. Si sale mal, la pérdida será menor. Compramos la opción de venta con vencimiento en Enero de 2009 y precio de ejercicio de 90$ por un total de 1.170$. Nuestra inversión y riesgo máximo es 1.170$. Caso 1 – En Diciembre de 2007 cerramos la posición corta en acciones: Después de tener beneficios inicialmente, a finales de Noviembre el precio se gira al alza, saltando el stop a finales de Diciembre de 2007. La posición se cierra en 115,5$ con una pérdida de 1.550$. Es evidente que era lo mejor que se podía hacer en ese momento del tiempo. Mantener la posición corta habría supuesto unas pérdidas muy grandes en Junio de 2008 con el valor subiendo hasta 195$, lo que equivale a una pérdida de casi el 100%. Caso 2 – Situación de la opción de venta en Diciembre de 2007: Por supuesto, la opción de venta con vencimiento en Enero de 2009 con un precio de ejercicio de 90$ sólo vale unos cuantos centavos en ese momento. ¡Pero sigue siendo un contrato válido! Caso 3 – La opción de venta resulta muy rentable en Noviembre de 2008: Desde los máximos de Junio, el precio cae hasta marcar mínimos de 20$. Como se puede ver con las líneas de tendencia, el movimiento a la baja se aceleró en tres fases. En la rotura de la tercera línea de tendencia bajista hubo grandes oportunidades para vender la opción de venta con el subyacente cotizando alrededor de 30$. Ello supone una diferencia con respecto al precio de ejercicio de 60$. El beneficio total es de 6.000$. Utilizando la alternativa de las opciones, una pérdida de 1.550$ se convierte en una ganancia de 6.000$, mientras que el riesgo nunca fue superior a 1.170$. ¿Quién dijo que la negociación de opciones es muy arriesgada? Comprar opciones es menos arriesgado que operar con acciones, si se opera con contratos de opciones cuyo riesgo sea equivalente al que se está dispuesto a asumir operando con acciones. AVISO: A menos que tenga suficiente experiencia, no venda opciones en descubierto ni utilice otras estrategias con opciones.